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　　核心觀點:除蘋果外,3Q15基本面不佳,但部分議題仍可刺激股價

　　上周上證A指下跌7.85%,深證A指下跌9.47%,電子行業更是下跌了12.8%!我們們一直說,如果A股市場撤出去的資金越來越多,那么,我們們做為賣方分析師的,難道還要為了推票而推票嗎?推什么、跌什么,實在很沒意義。OK,象征性應付一下,本周推薦標的部分,其實各家券商講的也都差不多,在關鍵零組件方面,仍可重點關注:欣旺達、長盈精密、勝利精密(停牌中)、立訊精密、歐菲光…。而我們們一直講的半導體領域,長電科技、通富微電(停牌中)、上海新陽、三安光電、中穎電子、京東方A…,也都是值得持續關注的好標的。

　　觀點1.“最好的時光”,年底說不定會有跨年度大行情
馬上9月份了,3Q15基本已經定調旺季不旺,起因于2Q15庫存調整不足,導致3Q15需求持續疲軟,然后大陸手機庫存是2008年以來最高的一次,而庫存沒有去化到下限之際,3Q15的旺季也就沒那么旺。

　　目前最上游的半導體庫存調整仍然持續,晶圓代工、封裝測試業者對于3Q15景氣普遍看淡,但4Q15仍可望出現部分傳統旺季挹注,最新的update是,晶圓代工4Q15業績很有可能是近年來最好的一次,而3Q15封裝業績so far看起來好像也沒那么悲觀。但是整體來說,目前正處在一個相對最差同時又很尷尬的位置,未來只有向上走的方向,盡管我們們連續幾周都說“庫存仍是最大的問題”、“短期內仍看不到曙光”…。但是您要是愿意等,等到4Q15過了一半,也就是大概11~12月份,在庫存去化完畢、遞延需求產生、來年新機效應(base在那顆神奇的MEMS)、年底作帳行情…等多重原因堆疊交織下,真的很有可能產生難得一見的跨年度大行情! 認識我們的朋友應該就知道,我們很少去講什么虛無飄渺、短期無法證偽的跨年度大行情,我們會這么說,肯定是看到些什么、掌握到些什么、感覺到些什么,就像4Q13那時候我們很斬釘截鐵地說根本不會有什么跨年度大行情一樣,隔年2014年“與其說是蘋果大年,不如說半導體大年、中國大陸半導體元年!”。不過我們還是要強調一下,這是so far收集到的信息來研判的結論,也許再過一陣子有新的信息進來,就又改口了也說不定。但是現在還是那句話,Cash is King!

　　觀點2. 矽品股權爭霸戰持續上演,引狼入室的后續效應值得密切觀察

　　電子行業3Q15景氣度很差、旺季不旺,原本一片死寂的氣氛下,結果這兩周來,矽品股權爭奪戰,倒是提供了大家另類的關注焦點、娛樂性十足。

　　上上周最早,日月光片面且“善意”對外宣布擬收購矽品25%股權,這一突如其來的舉動,簡直就是攪亂了一池春水,為整個半導體競爭格局投下一枚震撼彈。然后到了上周,矽品隨即宣布將與EMS大廠鴻海策略聯盟,鴻海因此將成為矽品最大股東,此舉等于迅速反擊了日月光的惡意收購,雖然日月光堅稱只是“財務投資”。“鷸蚌相爭,漁翁得利”,事件的演變,鴻海簡直是撿了個最大的便宜,順勢切入了半導體封測領域,等于彌補了它在整個電子產業缺席的一塊