電子元件行業(yè)：信息化學(xué)品將繼續(xù)保持較高景氣 信息化學(xué)品前景分析
發(fā)布時(shí)間：2015/10/27 訪問(wèn)人數(shù)：772次
受累Q1-Q2產(chǎn)能利用率的下降,以及日本地震部分上游產(chǎn)品供應(yīng)短缺，新增產(chǎn)品產(chǎn)量釋放速度回落,因此我們對(duì)2011年行業(yè)去庫(kù)存能力表示中性偏樂(lè)觀，并判斷不會(huì)出現(xiàn)96/97年一刀切式的去庫(kù)存,而是較溫和的方式去庫(kù)存，我們對(duì)11年全球半導(dǎo)體行業(yè)增速預(yù)測(cè)為5%左右。全年Q2最低，Q4最高，行業(yè)增長(zhǎng)將于2012Q1-Q2到達(dá)下一個(gè)階段高點(diǎn)。
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根據(jù)機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)和調(diào)研反饋，我們總結(jié)了總需求低于預(yù)期的原因，并維持前期觀點(diǎn)：中國(guó)和印度是最大的潛力市場(chǎng)，挖掘智能機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)格局變化帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。
2011年，我們認(rèn)為電子指數(shù)回歸到PE=28倍附近進(jìn)入階段性安全區(qū)域。此輪結(jié)構(gòu)性調(diào)整來(lái)源于大小盤(pán)風(fēng)格轉(zhuǎn)換，和去年類(lèi)似的結(jié)構(gòu)性行情，并非來(lái)自主動(dòng)性估值修復(fù)，綜合行業(yè)周期和歷史估值水平，上調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)至“增持”。
資源價(jià)格是雙刃劍。關(guān)注原材料價(jià)格上漲對(duì)需求的抑制作用，以及人力成本長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移機(jī)會(huì)。
行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)提示：1)大盤(pán)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);2)歐美消費(fèi)者信心下滑，導(dǎo)致海外訂單大幅下滑;3)日本地震對(duì)供應(yīng)鏈的影響還需觀察;4)部分產(chǎn)業(yè)鏈原材料大幅漲價(jià)將抑制下游需求，以及帶來(lái)較大的成本壓力。
