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　　福星曉程(300139)：維持“增持”評級(2014-8-29收盤價45.83元)

　　公司上半年業績情況。2014年1-6月份，公司實現銷售收入為10104.95萬元，較上年同期相比減少26.54%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為3106.50萬元，較上年同期相比減少29.55%；每股EPS為0.28元。

　　降損項目工程安裝期延期兩年。截止到2014年6月30日，公司降損項目共完成150多個臺區12萬只電表的安裝。加納國家電力公司(ECG)承認因圖紙難度延緩了工程進度，因此將工程安裝期另外延期兩年，也就是說，合同規定的降損工程的安裝期延長到2016年一季度。ECG的官方確認函確認工程安全期延期并不影響到十年的合同期間；建議更新和驗證工程項目區域現有的所有地圖，以幫助推動項目的順利實施；同時ECG項目團隊將盡力予以協助公司，以便于安排后期安裝工作的展開。

　　芯片新品研發進展順利。公司已完成單相智能電表SoC芯片、三相智能電表SoC芯片、微功率無線芯片及解決方案、內置雷擊保護的接口型芯片、PL3300高性能電力線載波通信芯片的研發任務。其中內置雷擊保護的接口型芯片和PL3300高性能電力線載波通信芯片已進入量產。

　　公司發布《非公開發行股票預案》。本次非公開發行A 股股票數量不超過1000 萬股(含1000 萬股)，股價為25.82元/股。募集資金扣除發行費用后將全部用互補充流動資金。本次非公開發行股票募集資金有助于緩解公司資金需求，控股股東持股比例上升，有助于提升公司經營決策效率。本次非公開發行股票的發行對象為公司控股股東、實際控制人程毅先生。發行前，程毅持有3150 萬股，占公司股本總額的28.74%；發行完成后，董事長程毅持有不超過4150 萬股，占公司股本總額不超過34.70%。近兩年，公司發展戰略由國內轉向國外，國外業務主要以項目為主，對資金需求較為強烈。截止到上半年，公司上市募集資金8.01 億元已累計使用7.72億元，已基本使用完畢。未來公司新建、在建項目較多，公司此次非公開增發募集資金將有助于緩解公司對資金的需求程度，有利于公司未來進一步拓展業務，促進企業發展。

　　盈利預測及投資評級。我們暫不考慮本次非公開發行，預測福星曉程2014-2016年的歸屬母公司股東凈利潤分別為1.07億元、1.52億元和2.01億元，對應的每股收益分別為0.98元、1.38元和1.84元，維持公司“增持”評級。

　　風險因素。公司加納電網改造項目施工進度不及預期；加納主權及單一客戶風險；公司芯片銷售不及預期；加納光伏產業政策風險，非公開發行股票失敗。

　　同方國芯(002049)：維持“增持”評級(2014-8-29收盤價28.2元)

　　公司業績穩定增長。2014年1-6月份，公司實現營業總收入4.52億元，比上年同期增長16.46%；實現利潤總額1.46億元，比上年同期增長11.42%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.31億元，比上年同期增長18.58%，每股收益0.22元。公司預計2014年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度為0%-35%。

　　智能卡芯片業務保持快速增長。上半年，公司智能卡芯片實現營業收入2.33億元，同比增長28.85%。SIM卡芯片累計出貨量超過5億只，4G和Java平臺等高毛利產品比例增大。二代居民身份證芯片穩定供貨，城市通卡、公交卡芯片和居住證芯片等產品的市場份額不斷提高。銀行IC卡芯片正在與多家商業銀行開展試點發放工作，我們預計隨著試點工作完成，下半年國產芯片銀行IC卡有望實現正式批量供貨。隨著試點范圍的進一步擴大，居民健康卡芯片出貨量有望保持快速增長。公司二代USB-Key新產品、支付終端用芯片、金融POS機的非接讀寫器芯片等非卡類芯片開始推廣。

　　特種集成電路業務保持高速增長。上半年，公司特種集成電路實現銷售收入1.20億元，同比增長56.91%。特種集成電路產品新增可銷售產品品種25個，可編程器件產品進入批量銷售階段。公司新增客戶數超過30家，完成了10個新產品的定型鑒定工作，其他產品的研發工作按照計劃順利進行。公司依靠自身技術優勢，積極向新的產品方向拓展，滿足特種客戶的迫切需求。

　　石英晶體業務向通訊、工業控制及汽車電子領域發展。公司石英晶體產品方向逐步由消費類電子領域向通訊、工業控制及汽車電子領域轉移。2014年上半年，公司晶體產品業務實現營業收入9754.12萬元，同比下降24.46%。目前石英晶體產品市場需求仍處于低位，價格競爭激烈。司購買的美國CTS公司新加坡工廠OCXO(恒溫晶體振蕩器)生產線開始試生產、藍寶石襯底片及窗口片實現小批量生產。

　　股價催化劑：國產芯片銀行IC卡開始發行；居民健康卡發放超預期；特種集成電路訂單快速增長。

　　盈利預測及投資評級：我們預計公司2014~2016年歸屬母公司股東凈利潤分別為3.76億元、4.73億元和5.86億元，對應的每股收益分別為0.62元、0.78元和0.96元。維持對公司的“增持”評級。

　　風險因素：銀行IC卡、居民健康卡發放進度遲緩；特種集成電路業務發展不及預期；產品毛利率下降。信達證券股份有限公司